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根据以上阶段的关键字,2017年年内油脂核心交易策略可归纳总结如下:
1。
三季度时豆棕价差的反季节趋势性缩小。
作为该套利的主导因素,棕榈油产地增产幅度较小,导致棕油主动领涨;豆油持续处于供大于求的状态,库存走高,现货充裕。
2。
各个油脂的月间差反向套利。
在2017年的不同时间段,三大油脂皆出现过月差反套的机会。
反套适用于供过于求、基差偏弱、现货库存偏高而交割压力大的品种。
整体而言,2017年油脂现货总库存偏高、现货压力大。
其中,二季度菜油的5月和9月合约反套、三季度的菜油9月和1月合约反套、四季度豆油以及棕油的1月和5月反套,都在反映这一逻辑。
3。
以菜油为首的多头跨品种套利。
虽然菜油现货相对宽裕,但临储菜油逐渐流向市场后,伴随国产菜籽产量下滑,未来菜油将依赖于进口,届时菜油的刚性需求将支撑菜油价格对其他油脂价格的升水。