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利率债投资：考虑到明年一季度或再遇天量加息带来的压力加大，占款大幅流出以及春季期间资金面不容乐观等因素，我们认为明年一季度的行情可能并没有市场想象的那么乐观，而对于机构选择现在就开始配置，我们认为目前的收益率并不具备较高的配置价值，在后期资金面仍面临较大的波动，叠加基本面保持平稳，收益率仍有调整的空间，因此建议机构谨慎操作。
第一，明年一季度难有好的行情。
近期不少不好看明年一季度经济的机构提前了配置的时点，诚然不同的机构有不同的看法，但就目前而言，我们认为明年一季度难有好的行情，主要原因有以下几点：
首先，明年一季度或再遇天量信贷。
记得去年年底的时候，市场也是不看好今年一季度的经济，认为经济会继续大幅下滑，机构大买利率债，10年收益率从去年12月初的3.05下行至1月中旬的2.7。
之后政府为了稳住经济，加大信贷投放力度，使得1月新增达到2.5万亿，创历史新高，大幅超出市场预期，随着信贷大规模的投放，经济也被拉了起来，3月的工业和投资增速均为年内的高点，市场也担心政府会继续加大投放维稳经济，收益率出现上行。
目前来看，明年一季度或再遇天量信贷，一般来说，金融机构年初都有“早投放早收益”的情况，一季度信贷投放量均为年内高点，10年以来一季度新增贷款均值在3万亿左右，而且从历史走势看，11年以来一季度新增贷款量是在不断增加的，去年投放的多使得今年到期的多，新增需求较大。
其次，人民币贬值压力依旧较大。
由于美联储9月没有加息，在年内大概率加息一次的情况下，12份成了加息的重要时点，如果美联储选择跟去年一样在12月加息，可以看到，加息之后不断走高，人民币贬值压力明显加大，而且外汇占款面临大幅下降，去年12月外汇占款下降7082亿，一季度分别下降6445亿、2279亿、1448亿；如果12月不加息，那明年一季度加息的概率大大上升。
另外，明年一季度老百姓 (50.32 停牌,买入)有新的换汇额度，在人民币贬值压力下，老百姓的换汇需求会明显增加。
所以说，无论美联储是12月还是明年一季度加息，一季度都将面临人民币贬值压力加大和外汇占款大幅流出的压力。