兰州金行分享：
一、市场观点
国内利好政策的不断释放，中央财政将在今年四季度增发国债5000亿，剩余5000亿结转至明年，提振市场信心。
美国的经济数据仍有较强韧性，预计高利率环境延续，持续压制海外需求。
供给端，10月底预计新增电解铝20万吨产能，总开工产能达4315万吨，兰州金行交易诈骗案例。
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后续几无增量，供给端扰动较小，关注云南进入平水和枯水期后是否会因电力不足导致电解铝大幅减产。
需求端，金九银十进入尾声，从下游开工率环比下行来看，需求仍在缓慢恢复中。
受财政积极政策提振，现货价格26日上涨。
国内政策利好不停，一线城市限购也开始松绑，利好政策的传导需要时间，关注下游开工、库存及现货升贴水情况。
原料端，氧化铝现货偏紧，氧化铝现货价格高位运行，煤价平稳运行，电解铝完全成本约16600，目前理论利润约2500，较今年利润高点已下行1600元/吨，库存处于同期低位，继续打利润会有阻力。
整体来看，供给端10月底有20万吨新增产能，后续供给增量十分有限，扰动在于云南电力供应。
需求端，预期的好在数据验证环节环比好转，政策传导需要一定时间，兰州金行交易诈骗案例。
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美国通胀的韧性也加大了对海外需求的担忧。
中期来看，国内利好政策频出总有落到实地的一天，再加上供给端产量天花板已现，只要四季度需求环比不下降，库存不会继续累库，铝价是有上行的空间的，库存同期低位也会支撑铝价。
二、消息面
1.【国家发改委：积极做好增发国债项目实施各项工作 确保新开工项目尽快开工建设】副秘书长张世昕25日在国务院政策例行吹风会上表示，下一步，国家发改委、财政部将会同有关方面，积极做好增发国债项目实施各项工作。
抓紧建立工作机制。
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我委、财政部将抓紧与教育、自然资源、生态环境、住房城乡建设、交通运输、水利、农业农村、卫生健康、应急管理、审计、气象、林草、地震、消防救援等部门，建立增发国债项目实施工作机制，加强部门配合和央地协作，统筹做好国债项目各项工作，形成工作合力。
（国家发改委）
2.【海德鲁称目前没有计划进一步削减原铝产量】外媒10月24日消息，兰州金行交易诈骗案例。
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挪威铝生产商海德鲁公司发言人周二表示，目前不打算进一步削减其原铝产量，目前削减产量将针对回收铝业务单位。
该公司去年闲置了挪威两个工厂的部分原铝生产。
（上海金属网）
3.【水利部：全力抓好第四季度水利基础设施建设 力争再开工一批重大水利工程】水利部副部长陈敏在2023年前三季度水利基础设施建设进展和成效新闻发布会上说，1至9月，水利项目开工数量实现较大增长。
全国新开工各类水利项目2.49万个，同比增长12.9；总投资规模1.15万亿元，同比增长8.9。
其中，重大水利工程开工35项，国家、区域和省级水网工程体系加快构建。
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陈敏表示，下一步，水利部将全力抓好第四季度水利基础设施建设，力争再开工一批重大水利工程，加快水毁水利设施修复和灾后重建，确保全年水利建设完成投资超过去年水平。
（中证网）
4.【中国铝业：第三季度净利润19.36亿元 同比增长105.35】中国铝业10月25日晚间披露三季度报告，前三季度公司实现营业收入1884.04亿元，同比下降17.23；实现归母净利润53.52亿元，同比下降0.85。
其中，第三季度净利润19.36亿元，同比增长105.35。
三季度公司原铝利润率较上年三季度同比提高。
（中国铝业）