近期美国加息预期降温,中国持续出台经济刺激政策,宏观风险偏好回升。
供应端,沙特、俄罗斯继续延长自愿减产政策;需求端,美国仍处于出行旺季,中国原油加工量处于历史高位,美国原油库存持续下降,原油价格与月间价差偏强震荡。
宏观风险偏好回升
美国劳工统计局公布的美国7月未季调CPI年率录得3.2,结束连续12个月的下降,但低于市场预期的3.3,前值为3。
7月季调后CPI月率录得0.2,与6月持平,符合市场预期。
美国7月如期加息后,美联储加息进入尾声,最新公布的美国8月非农新增就业人数超预期,不过6、7月就业人数大幅下修,失业率上升0.3个百分点至3.8,升至2022年2月以来新高。
市场预计美联储9月不加息的概率升至93,市场风险偏好回升,目前需求端衰退预期还未照进现实,银行流动性危机并未扩大,已经出现美国银行等机构不再预期美国会陷入衰退。
中国制造业PMI连续第三个月上行,从前值49.3升至49.7,其中新订单指数是5个月以来首次升至扩张区间,制造业信心增加。
另外,中国还在持续出台经济刺激政策,如央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率,统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限,贷款利率有望进一步下调,市场对政策预期乐观。
美国原油库存持续下降
8月30日晚间美国EIA数据显示,美国截至8月25日当周原油库存减少1058.4万桶,预期为减少326.7万桶。
汽油库存减少21.4万桶,预期为减少93.3万桶;精炼油库存增加123.5万桶,预期为增加18.9万桶。
EIA成品油库存增加,不过原油库存大幅下降,且降至2022年12月以来最低水平,较过去5年均值低了4.43,汽油库存仍处于历年同期低位。
根据EIA最新数据,美国原油产品四周平均供应量升至2124.6万桶/日,较去年同期增加6.09,处于中性偏高水平,值得关注的是美国出行旺季即将结束,汽油需求的回落或拖累整体原油需求。
中国方面,疫情管控措施调整后,道路出行需求逐步增加,目前处于季节出行旺季。
中国原油加工量也处于历史高位,7月加工原油6313万吨,同比增长17.4。
根据机构数据,中国原油周度加工量持续上升,截至9月1日当周,升至1511万吨,处于历史最高位,同比增长19.4。
虽然7月中国原油进口环比下降,但是同比增长高达17.06。
中国需求增长是全球原油需求增长的最重要引擎。
OPEC+坚持减产提供强劲支撑
沙特将减产100万桶/日的措施延长3个月至年底;同时俄罗斯也将延长30万桶/日的石油出口削减至12月,此前市场普遍预期沙特和俄罗斯的自愿减产政策只会延长1个月,现在均延长3个月,超出市场预期。
沙特和俄罗斯都表示将每月对供应削减情况进行审查,并根据市场情况进行调整。
数据显示,俄罗斯原油海运出口量在截至8月20日的四周均值为284万桶/日,是2023年以来的最低水平,较5月峰值减少近100万桶/日。
另外,随着埃克森美孚、道达尔等欧美油企的退出,俄罗斯产能增长将受限。
沙特7月原油产量为902.1万桶/日,环比下降96.8万桶/日,较2022年9月下降198.7万桶/日,同时8月沙特原油出口下降至560万桶/日,环比下降70万桶/日,沙特原油产量和出口量均是最近两年的最低值。
沙特和俄罗斯等产油国对供给端屡次进行预期管理,目前OPEC+减产履行率较高,OPEC+加大减产力度,对原油价格有明显的支撑。
随着OPEC+的政策越来越独立,美国对其影响趋弱。
目前令人担忧的是不受减产限制的伊朗原油出口,OPEC月报显示7月伊朗原油产量283万桶/日,同比增加27万桶/日。
不过伊朗石油部长表示8月底伊朗原油产量增至330万桶/日,且在9月底之前希望增加至350万桶/日,美国制裁前伊朗原油产量为380万桶/日。
综上所述,随着中国持续出台经济刺激政策,中国原油加工量持续走高;美国非农就业数据发布后,美联储加息预期进一步降温;美国原油产品需求处于历年同期中性偏高水平,市场担忧的衰退预期风险目前还未照进现实,美国原油库存持续下降。
供应端,沙特、俄罗斯继续延长自愿减产政策,供给偏紧下,近期原油价格有望延续偏强震荡。
兰州金行(金行油)分享:宏观风险偏好回升 原油或延续偏强震荡